随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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