用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全(q塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗uán)球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的(de)企业互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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