大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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