昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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