编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(d泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省ào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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