上市(shì)公司退市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可转24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电债(zhài)一(yī)起退市却是(shì)个新(xīn)鲜(xiān)事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价(jià)连续(xù)20个交易日低于1元，触及退市(shì)指标，公司股(gǔ)票及其可(kě)转债(zhài)被终止(zhǐ)上市，搜特转债或(huò)成为首只(zhǐ)因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触(chù)及退市(shì)指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已进入退市(shì)整(zhěng)理期，引发投资者对(duì)可转债(zhài)信用风险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具(jù)债券和股票双重属性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢(huān)迎。一(yī)个广为(wèi)流传的说法是(shì)，可转债“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下(xià)跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在可(kě)转债30多年发展(zhǎn)中(zhōng)，此(cǐ)前一直(zhí)未出现因正股退市而退市的情况，也未发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着(zhe)搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或(huò)将被(bèi)打破，可转债信用(yòng)风(fēng)险浮出水面(miàn)。虽说可转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市(shì)后，依(yī)然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于(yú)大多数上市(shì)公司是因经(jīng)营不善导致退市，财务状况(kuàng)并不(bù)乐观(guān)，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎(shú)回的可(kě)能(néng)性较大(dà)。而如果启(qǐ)动破产重(zhòng)整，公司发行的可转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序(xù)相对(duì)靠(kào)后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很(hěn)大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债(zhài)退市(shì)并非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据(jù)交易(yì)所上市(shì)规则，上市公司股票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债及其他(tā)衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难(nán)、退市(shì)少，成就了(le)可(kě)转债(zhài)30多(duō)年零(líng)退市、零违约(yuē)的“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推(tuī)进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化退市机(jī)制正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发展，生态在改变(biàn)，投资(zī)者(zhě)没有理(lǐ)由一成不变，是时候(hòu)重(zhòng)塑对(duì)可转(zhuǎn)债的认(rèn)知了。投资者要改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学(xué)会24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电(huì)优择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以(yǐ)及(jí)发债(zhài)公(gōng)司(sī)偿债(zhài)能力等(děng)，防(fáng)范(fàn)债券(quàn)退市、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表(biǎo)现不佳、估(gū)值较低、退市风险(24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电xiǎn)较(jiào)高的标(biāo)的(de)，而(ér)选择正(zhèng)股(gǔ)经营效益良(liáng)好、估值合理且随(suí)市场(chǎng)下跌估(gū)值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风(fēng)格变化，及时调整配置比例(lì)和结构，学会在市场波(bō)动(dòng)中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关(guān)于可(kě)转(zhuǎn)债的退(tuì)市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监管部(bù)门应尽(jǐn)快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场明确(què)预(yù)期。比(bǐ)如，可进(jìn)一步明确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥(yōng)有转股功能(néng)等。同时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于(yú)信(xìn)用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑提高担保资产与回售(shòu)条款等相(xiāng)关(guān)要求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行不通(tōng)了，一些规(guī)则制度(dù)上的(de)短板不(bù)能视而不见了。各市场参(cān)与主体还需(xū)顺时应势，调整包(bāo)括(kuò)可转债在内的投资方法，完善(shàn)配套制度，提升风险(xiǎn)意识，共(gòng)促A股市(shì)场(chǎng)健康稳定发展。

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