国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济数据(jù)出炉(lú)后(hòu)，美联(lián)储(chǔ)也将(jiāng)召开(kāi)5月议息会议，市场(chǎng)普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息(xī)交织下(xià)，节后(hòu)市场(chǎng)走势(shì)将如何演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的(de)希望在变得渺茫。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能(néng)会被(bèi)美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美(měi)国第一共和银行(xíng)公布其第一季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价在接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目(mù)前包括来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正(zhèng)在与其他(tā)银(yín)行进(jìn)行(xíng)协调(diào)会(huì)议，为(wèi)第一共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强银(yín)行(xíng)规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审查报(bào)告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭(bì)既源于(yú)该行(xíng)自身(shēn)风(fēng)险管(guǎn)理薄弱，也和(hé)美联储的审查(chá)督导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行(xíng)业审查员(yuán)未能(néng)采取有力(lì)行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却(què)没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭有四大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力(lì)有(yǒu)关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业(yè)改革普遍放松了对(duì)中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文(wén)化转变似(shì)乎导致联储的监管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监管方式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为(wèi)，其(qí)银行业审查(chá)员已经确定了硅(guī)谷(gǔ)银行存在导致其(qí)倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利率相(xiāng)关(guān)风险，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在(zài)采取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收(shōu)到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些(xiē)年美(měi)联(lián)储(chǔ)忽视(shì)了范(fàn)围更广的问(wèn)题(tí)，比如(rú)该行多年(nián)来(lái)一直(zhí)突破内(nèi)部(bù)风(fēng)险(xiǎn)限制，其采用的(de)流(liú)动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔(ěr)透露，作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎(zěn)样监督和监管一(yī)家银行对(duì)利(lì)率流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒闭表明，需要对(duì)范围(wéi)更(gèng)广泛的银行强(qiáng)化适用(yòng)的(de)标准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让(ràng)更大范(fàn)围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过(guò)25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的(de)银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储(chǔ)应要求更(gèng)广泛的(de)银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑到可出(chū)售证券的未实现(xiàn)损益，以便让(ràng)银行的(de)资本(běn)要求(qiú)更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险管理不足的公司，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流动性(xìng)的要求，或者限制(zhì)股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息(xī)，根据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登(dēng)还(hái)于27日(rì)晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他(tā)下(xià)令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期(qī)间受严重风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金(jīn)可在成本分担的基础上提供(gōng)给州政府和符合条件的地方(fāng)政府以及(jí)某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织(zhī)，用(yòng)于受灾害影响(xiǎng)地(dì)区(qū)的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波兰(lán)等(děng)五国就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯(sī)基(jī)斯(sī)表示，欧(ōu)盟(méng)已(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边措(cuò)施。从(cóng)欧(ōu)盟(méng)层面对(duì)小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实(shí)施(shī)保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟(méng)将继续推(tuī)进(jìn)包括(kuò)葵(kuí)花(huā)籽油(yóu)等产(chǎn)品的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品(pǐn)通(tōng)过(guò)欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公(gōng)布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数是(shì)美(měi)联储青睐(lài)的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国短期(qī)利率期货小(xiǎo)幅(fú)下(xià)跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一(yī)天，美国(guó)商务部公布的一季度美国(guó)宏观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期(qī)的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师张晨向期货日报(bào)记(jì)者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放(fàng)缓但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实(shí)了(le)市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续存(cún)在，金融(róng)不稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一(yī)定程度上削弱了(le)美(měi)联储货币(bì)政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的(de)预期。”中信(xìn)建投期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师(shī)罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由(yóu)于反映核心(xīn)个人(rén)消费(fèi)支出(chū)在作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加(jiā)上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏强，因此美联储5月份加息基本不存(cún)在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年中美(měi)联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑制通胀以及宏观审(shěn)慎两难的抉择(zé)。随着此前(qián)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的爆发以及一季度经(jīng)济的回(huí)落，美国当前经济的(de)脆弱(ruò)性以(yǐ)及下(xià)行(xíng)压力已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一季度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过预(yù)期，显示(shì)出(chū)核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说，这(zhè)意(yì)味着进(jìn)行政策选择(zé)时不得(dé)不更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大概率(lǜ)将会保(bǎo)持加息25BP的(de)节(jié)奏，但在(zài)记(jì)者(zhě)会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的(de)把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对(duì)美(měi)联储5月加息25BP作出(chū)了充分(fēn)的(de)计(jì)价。鉴于此次(cì)会议并无(wú)最(zuì)新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率(lǜ)决议声(shēng)明及(jí)鲍威(wēi)尔的(de)会后发言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议声(shēng)明方(fāng)面，可重点观察(chá)措(cuò)辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于(yú)经(jīng)济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策(cè)以(yǐ)及(jí)银(yín)行业危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽派暗(àn)示(shì)，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均构(gòu)成(chéng)短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的(de)顽(wán)固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高水平(píng)的通胀；二(èr)是(shì)美联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是(shì)美联(lián)储未(wèi)来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期(qī)风险(xiǎn)资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲线会加(jiā)深(shēn)倒挂的程度(dù)，对(duì)市场(chǎng)而言偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽(gē)派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美(měi)元指数(shù)预计显(xiǎn)著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示，由于当前市场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分(fēn)，预(yù)计(jì)加(jiā)息结果不会引起市场较大波动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此，他认为(wèi)本次会议上需(xū)要重点(diǎn)关注美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在记(jì)者会上对未来(lái)政策(cè)路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出(chū)了6月仍将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则(zé)市场或(huò)将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市场面(miàn)临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期(qī)出现一定修正，贵金属市场出现(xiàn)高位(wèi)振荡调整，但总体回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利空因素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多(duō)因素方面，美(měi)联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声，对贵(guì)金属价格的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而未(wèi)决以及银行业风险事(shì)件余波反(fǎn)复，不(bù)断激(jī)发(fā)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央(yāng)行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息(xī)。上述种种因素均对贵(guì)金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素(sù)主要是，市场和美(měi)联储对于后续货币政策之间的预期(qī)差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业(yè)市场尽管过热(rè)态势(shì)有(yǒu)所缓和(hé)，但无论是(shì)新增非农(nóng)就业(yè)人数还是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未(wèi)触及(jí)经(jīng)济(jì)衰退以及(jí)美联储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有可(kě)能造成通胀回(huí)归波折反复，进而(ér)引(yǐn)发美(měi)联储货币政策前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落(luò)地后的一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需在更多(duō)数据(jù)指引以及(jí)银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再(zài)相(xiāng)机(jī)作(zuò)出政策(cè)调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走一(yī)步(bù)看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年(nián)内降(jiàng)息的乐(lè)观(guān)预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属(shǔ)市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是(shì)美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下(xià)美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是美债实际(jì)利率的(de)变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及(jí)美(měi)元结算体(tǐ)系的变化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来(lái)看，他认(rèn)为目前贵金(jīn)属(shǔ)多(duō)头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且(qiě)近期的(de)表(biǎo)现也是易涨难跌。从资(zī)产配(pèi)置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出(chū)了一定程度(dù)的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美国(guó)经济下行以及(jí)欧美银行业风险带来的避(bì)险情(qíng)绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀(zhàng)高位带(dài)来的加息(xī)预测，未能对贵金属形成有力的回(huí)落(luò)压力。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大幅领先美联储的官方预(yù)期，预(yù)计(jì)在高(gāo)通胀(zhàng)压力下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回(huí)调(diào)。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市(shì)场(chǎng)关键(jiàn)数据较(jiào)多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多(duō)空交(jiāo)织，海外(wài)市场容易出现巨幅波(bō)动。同时，国(guó)内“五一”假期(qī)结束(shù)后，市场将直(zhí)面美联储5月(yuè)利(lì)率决议(yì)落地，他预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或(huò)将偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨(kuà)越5月美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会(huì)议等重要事件(jiàn)，加之银行(xíng)业危机(jī)及债务上限问题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要(yào)防止过分押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期(qī)后可关注(zhù)贵金属回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美联储会议(yì)这一关(guān)键时(shí)间节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有足够安(ān)全(quán)边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击。他表示，节后(hòu)贵金属或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据(jù)美联储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确