北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了(le)把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买手机(jī)还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多(duō)少数额(é)的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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