昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fē一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟n)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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