今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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