今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一(yī)季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xín五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服g)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的(de)整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的(de)预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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