分析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易(yì)行为(wèi)、规(guī)模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融(róng)体系产生重(zhòng)大不利影响的货(huò)币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条件(jiàn)的(de)，基金管理人(rén)应当在(zài)10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处置(zhì)机制(zhì)。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风(fēng)险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化(huà)，防(fáng)止风(fēng)险过(guò)度集中(zhōng)、对金融安(ān)全(quán)产生(shēng)不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的(de)主动类资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了(le)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营(yíng)、客户服(fú)务、风(fēng)险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对(duì)等方面的能力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券市值(zhí)不得(dé)超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的(de)比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受限资(zī)产的(de)规模(mó)合计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资(zī)者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过(guò)基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时(shí)，可(kě)能会对金融(róng)市场(chǎng)的(de)流动性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)防范流动(dòng)性风险的能(néng)力(lì)将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对(duì)预(yù)案(àn)。风险应对预使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思案应(yīng)当报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国(guó)证监(jiān)会(huì)对风险应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外(wài)，新(xīn)规可能会(huì)导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)具有着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币(bì)规(guī)模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升(shēng)了(le)重要货币市(shì)场基金的资(zī)产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

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