编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年(nián)作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新(x反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数īn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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