金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住科长相当于什么级别？户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存(cún)款的(de)流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高(gāo)0.2个科长相当于什么级别？(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷(dà科长相当于什么级别？i)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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