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不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解(jiě)、中俄(é)深化(huà)合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济(jì)上升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组又新(xīn)设(shè)国(guó)家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景(jǐng)气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业(yè)作为(wèi)国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面(miàn)，随(suí)着全球航(háng)运市场(chǎng)需(xū)求正在增长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船(chuán)与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推(tuī)动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ng>五(wǔ)一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融(róng)资需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的(de)政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修(xiū)复空(kōng)间(jiān)较大。