5月迎(yíng)来开门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持在(zài)1万亿以(yǐ)上，市场(chǎng)对于人(rén)工智能(néng)、消费、新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块看法分歧(qí)较大(dà)，截(jié)至5月4日，已(yǐ)有多家券商发布了(le)5月金股和策(cè)略。

　　一(yī)、5月金股出(chū)炉(lú)，传(chuán)媒、银行关注度提升最大(dà)

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)，15家券(quàn)商共计推荐了154只金股(gǔ)，从(cóng)行业来看，机械(xiè)设备行业(yè)板块暂时是5月机构人气最高(gāo)的板块(kuài)，占比接近(jìn)1成，银(yín)行板块罕(hǎn)见出现(xiàn)多只(zhǐ)金股，两者一定程(chéng)度与中特估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智(zhì)能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关注度提升最(zuì)为明显，计算机板块关注(zhù)度则快(kuài)速下降，这(zhè)也与(yǔ)4月份行(xíng)情走(zǒu)势相(xiāng)互印证，传媒板(bǎn)块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的(de)那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零售(shòu)的(de)关注度也(yě)小幅回暖，可能与淄博烧(shāo)烤和五一旅游市场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从各家券(quàn)商(shāng)推荐(jiàn)的金股(gǔ)标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被(bèi)2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获(huò)得3家(jiā)以上机构推荐(jiàn)，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要(yào)是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新(xīn)产品(pǐn)（游戏）有望放量(liàng)（出现爆(bào)款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略(lüè)表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电(diàn)子贡献其中绝大(dà)多数收益，海通(tōng)证券(quàn)以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来(lái)看，34家券商中(zhōng)仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金(jīn)股上则(zé)表(biǎo)现为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机(jī)构的金股中(zhōng)仅(jǐn)宁德时(shí)代涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测(cè)电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高(gāo)的金(jīn)股。

　　三(sān)、5月行情怎么走？机构多数(shù)持(chí)保守看法

　　各(gè)大券(quàn)商对五月份(fèn)的投资方(fāng)向做了预(yù)判(pàn)，综(zōng)合多家观点，券商们对五(wǔ)月的大(dà)盘(pán)的看法比较保守，建议多看少(shǎo)动，推(tuī)荐较(jiào)多的行业是电气设备、消费、医药、军工，对地(dì)产(chǎn)股的走势机构有分(fēn)歧，区域规(guī)划(huà)、券商(shāng)、沪港(gǎng)通、个股期权(quán)则因(yīn)有事件驱动所以(yǐ)有短期(qī)的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到(dào)10月股票市场的相对弱势。这(zhè)有悖于(yú)现代投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中，我们(men)也发现(xiàn)了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指(zhǐ)数(shù)在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计(jì)5、6两个(gè)月的市(shì)场表现(xiàn)，则四年均报(bào)下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表(biǎo)示经济(jì)的(de)微(wēi)刺(cì)激(包括重大项目的(de)陆续推出和开工)不会停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信(xìn)用风(fēng)险及资产价格风(fēng)险的(de)容忍度(dù)正在(zài)降低(dī)，但在投资缺口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低位(wèi)徘(pái)徊的经(jīng)济(jì)周期格局(jú)下(xià)，只(zhǐ)托不举、定点发力的(de)“微刺激(jī)”难以扭(niǔ)转(zhuǎn)市(shì)场有底无高(gāo)度的现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略认为市场依然维持震荡(dàng)格局，长期看二级市场估值体(tǐ)系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机会，可以做(zuò)一把(bǎ)反弹，国(guó)企改革红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去(qù)杠杆(gān)的背景下(xià)，要(yào)么减少(shǎo)负(fù)债，要么增加(jiā)资本，减(jiǎn)负债会(huì)带来(lái)经济收缩压力，增(zēng)资本会(huì)带来股(gǔ)票供给压(yā)力，市场尚(shàng)未走出这种被(bèi)动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济(jì)下行压力暂时有所缓和，但尚无(wú)法(fǎ)期望经济会出现持续或者(zhě)大幅改(gǎi)善;资金利率的(de)回落是衰退性的，不意(yì)味着(zhe)流动性出现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预期影响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上(shàng)仍维持二季(jì)度投资策(cè)略观点，谨慎(shèn)为(wèi)上，保(bǎo)持低(dī)仓位(wèi);相(xiāng)对(duì)来说(shuō)，中盘(pán)股如医药(yào)、家(jiā)电(diàn)、汽车、食品(pǐn)饮料等一线白马等业绩(jì)增长确定性高、估一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗值不(bù)高(gāo)，可以有相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料(liào)等白(bái)马股)

　　海通策(cè)略展望5月市场环境，一(yī)些积(jī)极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将给市场带来一些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在，悲观预(yù)期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头(tóu)成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面(miàn)，政(zhèng)策(cè)性、事(shì)件性亮点望提振(zhèn)市场(chǎng)情绪(xù)。从管理层的政(zhèng)策取向(xiàng)来看，短期打破概率偏低，震(zhèn)荡市特征(zhēng)没变。短期(qī)市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建议(yì)备战回(huí)调(diào)后的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确(què)立，并将继续(xù);其次，前期小批多次的微(wēi)刺激下，市场对短期(qī)经济预(yù)期(qī)偏乐(lè)观，而实际政策效果难以对(duì)冲(chōng)来自房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可(kě)能(néng)下修;再(zài)次，改革和结构(gòu)调整依然是政策(cè)主要目标，政府不(bù)托底，政策不全面(miàn)放松的情况下(xià)，房(fáng)地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难以(yǐ)改变(biàn)基本面弱平(píng)衡向下打破的趋(qū)势，5月份市(shì)场仍将继续维持弱势下跌(diē)格(gé)局。

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