金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货(huò)市(shì)场(chǎng)收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商(shāng)品跌势，价格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压(yā)力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束(shù)乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一(yī)种共(gòng)识10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适，因此本周在(zài)美联(lián)储越(yuè)来(lái)越多官员为鹰(yīng)派站台(tái)的(de)情况(kuàng)下，预计从10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适加息结束到(dào)降息(xī)周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个(gè)季(jì)度的时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的(de)不确定性，贵金属部分(fēn)回(huí)吐前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降(jiàng)温(wēn)。同(tóng)时(shí)国内社融超(chāo)预期下(xià)滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难(nán)言企稳，后续(xù)还需(xū)关(guān)注(zhù)海外衰退(tuì)预期的(de)发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调(diào)从(cóng)宏观(guān)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期角度出发(fā)，有(yǒu)色金(jīn)属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面(miàn)临(lín)调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会(huì)继续影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数据疲软增加美(měi)联储政策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升(shēng)使得(dé)贵(guì)金属承压(yā)回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业(yè)属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前(qián)偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续等白银(yín)行(xíng)情(qíng)企稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧银行(xíng)业危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情(qíng)；后续政策宽(kuān)松转向、经济(jì)下(xià)行风险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央行(xíng)购金持续等宏(hóng)观因(yīn)素(sù)下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然是核心建议(yì)。

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