AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派(pài)、还(hái)是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠(diān)覆性影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台(tái)等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国是(shì)一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目前(qián)整个板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比去年(nián)初(chū)我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到(dào)了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。

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