在(zài)投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ET起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口F等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联(lián)网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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