美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及(jí)监(jiān)管机(jī)构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动(dòng)荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心(xīn)自己资金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已连(lián)续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是(shì)与(yǔ)美国(guó)银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预期(qī)情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从(cóng)年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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