昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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