财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问(wèn)题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券(q10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码uàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义(yì)的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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