随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(b值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别āo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīn值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别g)过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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