财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度(dù形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句大多数(shù)的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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