4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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