5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zh我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀àn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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