钠(nà)电池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最(zuì)大(dà)议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元(yuán)定增预(yù)案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的(de)是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力较弱(ruò)、钠电池(chí)能(néng)量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时(shí)代推(tuī)出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日(rì)晚(wǎn)间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司(sī)江(jiāng)苏传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待(dài)召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人投(tóu)资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节(jié)。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股(gǔ)价也(yě)往往在公告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来(lái)规划、技(jì)术水平等涉及公司(sī)经(jīng)营的重(zhòng)大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易(yì)所关注函回(huí)复的公告》补充披(pī)露(lù)相关(guān)事项，传(chuán)艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函和(hé)2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营(yíng)规模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净(jìng)利润增长乏(fá)力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流(liú)量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电(diàn)池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合(hé)银(yín)团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电(diàn)池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行处(chù)于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目计划到2024年(nián)末全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动(dòng)车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末(mò)年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低(dī)速(sù)电动(dòng)车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名(míng)客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到(dào)2023年底，预计(j帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ì)钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却十分自(zì)信，其在调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为“替代(dài)”而(ér)被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应(yīng)安全，不太(tài)可能(néng)成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是(shì)必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往(wǎng)项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目的(de)实施(shī)地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实(shí)施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融(róng)资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后果就是(shì)原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该(gāi)项目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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