昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù5公里是多少米 5公里是多少步)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi5公里是多少米 5公里是多少步)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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