今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　<谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义strong>基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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