当(dāng)前(qián)，市(shì)场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会(huì)其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通(tōng)过(guò)。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时(shí)提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美(měi)国纳税(shuì)人(rén)带来最大(dà)价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案(àn)取(qǔ)消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预(yù)期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析(xī)师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的(de)价(jià)格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qi粗犷，粗旷和粗犷区别在哪án)几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存(cún)167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。粗犷，粗旷和粗犷区别在哪”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的(de)国内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去库是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求(qiú)国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地(dì)报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 粗犷，粗旷和粗犷区别在哪