财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信(xìn)银行、中(zhōng)国银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而(ér)上一(yī)次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现代化中促进(jìn)金融(róng)业估值提(tí)升和(hé)高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场(chǎng)较长一段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板块首(shǒu)当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会议作(zuò)用显然(rán)被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济(jì)温和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获得资金(jīn)的(de)青睐(lài)。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示(shì)着行情的结束，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市(shì)场，银行(xíng)板块是(shì)作(zuò)为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去年底开始监(jiān)管开(kāi)始提出中特估(gū)后有比较不错的(de)表现，中特估有望持续(xù)为投资者带来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农业银(yín)行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日(rì)涨幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行板块，券商(shāng)股也持续爆(bào)发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元(yuán)，刷(shuā)新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下(xià)，原来(lái)看不起的那些(xiē)低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高(gāo)分(fēn)红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行股这(zhè)波快速上(shàng)涨，是(shì)其(qí)在估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报(bào)率预期下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股(gǔ)等(děng)来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全市场(chǎng)42家上(shàng)市(shì)银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西(xī)安(ān)等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目(mù)标价估(gū)值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交(jiāo)易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对(duì)资产质(zhì)量中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥、让利(lì)实(shí)体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股息(xī)是银行股相对(duì)于其他主题(tí)板块更强的优势，据财(cái)通证券(quàn)研报(bào)，国有大行近五年分红率基(jī)本(běn)稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳(wěn)定(dìng)分红(hóng)符合价值(zhí)投(tóu)资和长期(qī)投资需要。近年来国有大(dà)行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公(gōng)募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行股占偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表(biǎo)示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和(hé)较高的(de)安全边际可以为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳(wěn)定(dìng)、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行板(bǎn)块是(shì)高股息策略(lüè)的(de)理想增(zēng)配板块(kuài)。与此同时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业(yè)绩(jì)低(dī)点。随着大(dà)行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资产端(duān)收(shōu)益(yì)率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量(liàng)化(huà)及衍生品投资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也指出(chū)，与海外银(yín)行(xíng)对比，在(zài)中特估背景下的国(guó)内(nèi)银行仍然具有较好的(de)投资机(jī)会。以国有大行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水平(píng)是偏(piān)低(dī)的，本身就有比较大的(de)修(xiū)复空间。此外，他还(hái)指出(chū)，国企(qǐ)改革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块(kuài)的(de)走(zǒu)强(qiáng)，有市(shì)场观点开始担忧(yōu)市场行(xíng)情告一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认为，站(zhàn)在中特估(gū)背景(jǐng)下去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行(xíng)情结(jié)束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去(qù)被当成行情结(jié)束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的方向、市场进入(rù)避险状态、大(dà)金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块近期大(dà)幅放量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥至部分中小市值板(bǎn)块成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表(biǎo)现也不(bù)是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等板块(kuài)也(yě)表现较(jiào)好，因此不能单(dān)一地以(yǐ)过去大金融(róng)上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为(wèi)极端的交易结构容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变(biàn)量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥