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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏(è)制(zhì)了(le)通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　国民党任公是指谁，任公指的是什么ong>香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准国民党任公是指谁，任公指的是什么备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的(de)清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)价格在本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸(mào)易(yì)商(shāng)预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库(kù)的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大(dà)豆的(de)减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴(chái)油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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