美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出(chū)正常水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资(zī)本密(mì)集(jí)型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国(guó)联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市和(hé)商(shāng)品等风险资(zī)产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点(diǎn)在于(yú)美联(lián)储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为(wèi)首的(de)中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观(guān)察前(qián)低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一(yī)般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力(lì)士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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