A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能(néng)揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反(fǎn)应着(zhe)国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字科技进(jìn)步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务(wù)的需求，公精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(gōng)司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过(guò)茅台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需(xū)要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要(yào)的(de)是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示，中国移(yí)动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。

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