在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑(yì)。直(zhí)到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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