而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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