当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层(céng)施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成(chéng)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款一(yī)定意(yì)味着风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及(jí)预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(jié)当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌(diē)反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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