随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(t纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同óu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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