金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外结网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(jié)算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊”投资(zī)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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