一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(ji马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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