金融界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平台、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部(bù)境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可(kě)的交易报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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