一度被称为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容zī)者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容)升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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