5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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