随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复(无法企及是什么意思，不可企及是什么意思fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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