“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的(de)打击(jī)下(xià)持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前(qián)持续(xù)收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油(yóu)价可能会在年(nián)底前(qián)自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要(yào)战略物(wù)资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的(de)供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xi拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些àn)象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库(kù)和资金再次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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