“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的(de)美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以(yǐ)来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zh手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州uān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系(xì)统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产量(liàng)来(lái)说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对(duì)今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数(shù)据还是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等(děng)。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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