昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(350开头的身份证是哪里的gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确(què)定性350开头的身份证是哪里的”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)350开头的身份证是哪里的弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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