北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积电的原(凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的(de)目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20. 凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗p>

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数额(é)的货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季(jì)度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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