随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是(shì)交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值(zhí)风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得(dé)住(zhù)的(de)基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较(jiào)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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