在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让(r迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子àng)美(měi)国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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